豆粕在所有的农产品里，算是一个比较另类的了。

为啥呢？

就是因为它每每跳出正常的供需逻辑，走出不一样的行情，让人摸不着头脑。但天底下哪有没逻辑的事呢？

之所以摸不着头脑，大概率是因为没摸对地方。

这两天豆粕现货又莫名地上涨了。

为啥说莫名呢？

因为根据供需的逻辑，豆粕的供应应该是增加了。

一是中国已经开始购买美豆了，虽然说目前买得不多，经确认的大概是200多万吨，但是意味着这200多万吨后续将逐渐到港。

美豆到港，自然就是供应增加。

二是进口大豆开拍。

第一次拍了51万吨，成交率77.5%，并且成交价格也不低。而马上第二批拍卖又开始了，可以说衔接得挺紧密的。

而不管怎么说，只要拍卖，而且只要有成交，都意味着大豆供应要增加。

而再看需求呢，有点一言难尽。

生猪在去产能，饲料在对豆粕减量替代，似乎也没什么明显利好。

但是豆粕的现货表现却挺坚挺，但现在大家都在担心，随进口大豆的持续拍卖，豆粕现货是不是也快蹦跶不动了？

当前来看，豆粕压力重重。

以近期来说，12月份进口大豆到港量并不低，高达900万吨，并且国内豆粕库存依然在百万吨以上，再加上养殖业亏损，需求不旺，所以豆粕的动力也就越来越不足。

但是我觉得从现货角度来看，当前豆粕还是比较坚挺的，3000元/吨这个关口很难跌破。

或者说进口大豆拍卖并不会导致豆粕下跌，反而如果没有进口大豆拍卖，豆粕现货会涨得更高。

为啥呢？

因为豆粕的波动并不是看眼前的供需，而是看进口大豆的到港预期。

虽然12月到港量不低，但到1月和2月到港量就会断崖下跌，1月预期的到港量为600万吨，2月更低，只有400万吨。

如果算上进口拍卖，预估缺口会补上，但是这里面有一个问题，就是到港时间。

现在海关收紧，延长了25天，25天时间可不短了，将近快一个月了，所以断豆的风险是很大的。

所以这是支撑近期豆粕现货上涨的一个重要原因。这也是为什么近月合约2601表现得相对坚挺。

但是要说豆粕会涨多高，目前看这个预期也不大，因为毕竟库存压力也不小。

或者说我认为在没有新的突发事件的情况下，豆粕再向上的空间有限，左不过就是100到200元的空间了。

除非有新的利空消息，否则豆粕的天花板是清晰可见的。

如果有新的利空，那再另说。

但是再往后就不太妙了，因为再往后巴西大豆就要来了，而且目前巴西大豆又是一个创纪录的丰产预期。

再加上通关的延迟，以及美豆的延期购买，四五月豆粕的压力不是一般的大。